注：本文参考18家茶企公开财报，财报时间20190101—0630。文中货币单位若没有单独说明，均为元人民币。

存货是指茶企在日常活动中持有以备出售的库存商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的物料等。

一般来说，茶企保证一定量存货主要有4个原因：

a 茶企经营的茶叶产品原料可能集中在春季采摘、初制加工后冷藏保存，上半年存货采购量、支付金额均较其他月份更大，经营存在季节性特征；

b 部分茶类原料短缺，且陈化之后有较高的市场价值，茶企会储存年份茶；

c 基于茶企业绩目标预测、筹备重大促销活动等，会加大存货；

d 部分茶企把包装物、低值易耗品、燃料等耗材存储较多；

e 茶企自身市场营销和品牌建设存在问题，进而导致产品滞销，库存商品积压。

因此，茶企若不能合理控制存货总量，则可能降低公司资产的流动性，增加公司的资金压力。

今天的文章，就从18家茶企公开财报，聊聊存货那些事儿。

一 存货概况

2019上半年期末存货金额

存货≥1亿

合计3家，依次为天福（6.9亿）、龙生茶业（1.44亿）、雅安茶厂（1.19亿）。

5千万≤存货＜1亿

合计7家，依次为谢裕大（8229万）、白茶股份（6895万）、美灵宝（6319万）、松萝茶业（6252万）、茗皇天然（5946万）、黑美人（5927万）、恒福股份（5673万）。

存货＜5千万

合计8家，依次为丽宫食品（4430万）、清铧股份（3868万）、抱儿钟秀（2117万）、茶乾坤（2009万）、子久文化（1667万）、白龙茶业（1492万）、天池股份（1345万）、茶人岭（712万）。

综上，存货超5千万茶企合计有10家。其中，天福、龙生茶业和雅安茶厂存货破亿。

那存货金额越大，茶企经营风险就越高？

当然不是，比起茶企存货具体金额，我们更应该关注库存商品占存货比例，存货周转率、资产与存货概况等指标。

这些具体指标，才会真实反映出茶企存货风险是否可控。

图1：期末存货余额概况

注：为体现大多茶企存货概况，删掉存货量大的天福。

库存商品占存货比例

库存商品占存货比例前5位依次为恒福股份（98.25%）、谢裕大（89.26%）、白茶股份（76.25%）、天池股份（61.72%）、茶人岭（58.86%）。

库存商品占存货比例越高，该茶企经营风险相对就越大，以上5家茶企要注意啦！

图2：库存商品占存货比例概况

二 存货周转率（库存周转率）

存货周转率，是茶企一定时期营业成本（销货成本）与平均存货余额的比率。

该比率可促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

存货周转率前5位依次为茶乾坤（2.17）、天福（2.04）、松萝茶业（1.58）、抱儿钟秀（1.33）、白茶股份（1.14）；

存货周转率后5位依次为黑美人（0.04）、雅安茶厂（0.04）、龙生茶业（0.22）、天池股份（0.31）、白龙茶业（0.32）。

存货周转率用于反映存货的流动性及存货资金占用量是否合理。通过数据，明显发现主营传统黑茶类的企业存货周转率较低，存在较大风险。

图3：存货周转率概况

三 资产与存货概况

1 总资产和流动资产

总资产是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。

总资产由流动资产和非流动资产组成，流动资产的内容包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等；非流动性资产是指不能在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。

流动资产占总资产比例前5位依次为茶人岭（98.54%）、黑美人（97.36%）、清铧股份（90.58%）、恒福股份（84.17%）、松萝茶业（76.51%）。

总的来说，茶企流动资产占总资产比例越高，其资金流动性风险越小。但有的茶企流动资产并不是硬通货、无法及时变现，甚至存在跌价风险，需要引起注意。

此外，茶企流动资产占存货比例过低也是有风险的。比如，本期流动资产占总资产比例最低为抱儿钟秀（40.49%），这说明其非流动资产占大头。

非流动资产中，抱儿钟秀固定资产为4647万，占总资产比例相对较高，在本期也有固定资产折旧发生。

图4：流动资产占总资产比例

2 流动资产和存货

相对来说，如果存货占流动资产比例过高，其他有更高变现能力的类目就较低，该类茶企资金流动性风险也就较高。

存货占流动资产比例前5位依次为雅安茶厂（90.64%）、龙生茶业（84.23%）、清铧股份（82.55%）、黑美人（82.25%）、白龙茶业（72.62%）。

其中，雅安茶厂主营雅安藏茶，龙生茶业和白龙茶业主营普洱茶，清铧股份主营白茶，黑美人主营安化黑茶。

虽然黑茶、白茶有年份茶的说法，但主营黑茶、白茶类企业存货还是要引起足够重视。

图5：存货占流动资产比例

3 总资产和存货

存货占总资产比例前5位依次为黑美人（80.08%）、清铧股份（74.78%）、雅安茶厂（68.27%）、龙生茶业（55.94%）、恒福股份（48.50%）。

存货占流动资产、总资产比例前4位茶企，皆为主营黑茶，白茶类企业。

相比存货占流动资产比例来说，恒福股份存货占总资产比例取代取代白龙茶业，成为第5位。

这主要是由于恒福股份老板徐结根喜欢收藏，非流动资产中书画收藏品估值1582万。不知道玩的是什么经营？

图6：存货占总资产比例

小结

存货，包括原材料、在产品、半成品、产成品、库存商品、周转材料等。

茶企有一定量存货，是正常生产、经营需求。

但不合理的存货要引起重视，因为存货有两大危害：一方面，存货及时变现存在风险，可能在公司缺少流动资金的时候无法出手；另一方面，存货存在跌价、减值风险，可能让茶企总资产蒙受损失。

关于茶企存货，有4点建议：

1 根据行业市场发展情况制定年产品营销管理办法等，在此基础上根据订单情况制定生产计划，对公司存货余额进行实时调整。

2 针对价值较高的年份茶，公司在综合分析行业中长期发展趋势、市场供应及公司资金需求计划等因素后制定储存计划。

3 针对茶叶、茶具等储存特点，应制定存货管理制度，加强存货管理，避免存货损失。

4 根据公司发展的需要，引入市场营销和品牌建设相关人员，加强产品的销售力度，进一步降低存货的数量。

免责声明：本文有参考网络公开资料，仅作个人学习，不构成对任何人的任何投资建议。