注：文中数据来自企业披露公开财务报告，相关内容仅供参考。

传统茶叶企业拥抱资本市场，仅有在港股主板挂牌上市的天福茗茶较为亮眼。

目前，国内A股（上海证券交易所、深圳证券交易所挂牌上市的股票）市场暂时没有“茶”概念股。

近日，中国茶叶股份有限公司披露招股说明书（本文简称：中茶），拟上市地为上交所；普洱澜沧古茶股份有限公司（本文简称：澜沧古茶）披露招股说明书，拟上市地为深交所中小板。

招股说明书披露的中茶和澜沧古茶2017—2019年度营收情况，对比天福有什么差异呢？

01 营业收入

从2017—2019年度营业收入来看，天福（06868.HK）是力压中茶、澜沧古茶。

天福营业收入：2017年为15.77亿元，2018年为16.36亿元，2019年为17.97亿元。

中茶营业收入：2017年为12.29亿元，2018年为14.90亿元，2019年为16.28亿元。

澜沧古茶营业收入：2017年为2.50亿元，2018年为2.99亿元，2019年为3.80亿元。

02 经营现金流量

净利润，可以通过财务报表中相关项目的调整来实现。相对而言，经营现金流量数据更能反映企业通过经营活动赚钱的能力。

从2017—2019年度经营活动产生的现金流量净额来看，天福是力压中茶、澜沧古茶。其中，天福2019年度是超过3亿元，中茶近3年未超过亿元，澜沧古茶2018年度居然是负数。

天福经营活动产生的现金流量净额：2017年为2.84亿元，2018年为2.79亿元，2019年为3.03亿元。

中茶经营活动产生的现金流量净额：2017年为2592.05万元，2018年为3438.97万元，2019年为9119.07万元。

澜沧古茶经营活动产生的现金流量净额：2017年为7651.69万元，2018年为-1911.76万元，2019年为5857.77万元。

03 存货和总资产概况

对于茶叶行业来说，产销矛盾还是相当突出。具体到企业来说，就是存在相当数量的存货。虽然部分茶类有“存货增值”的说法，但如果不能合理控制，则存在着较大的经营风险。

1.存货

从2017—2019年度存货金额来看，中茶＞天福＞澜沧古茶。

中茶存货，2017年为6.60亿元，2018年为7.15亿元，2019年为9.67亿元。

天福存货，2017年为5.44亿元，2018年为6.49亿元，2019年为7.83亿元。

澜沧古茶存货，2017年为2.82亿元，2018年为3.83亿元，2019年为4.14亿元。

值得注意的是，澜沧古茶以经营普洱茶为主，近3年存货金额都大于营业收入金额。这样的存货经营策略，是否反映普洱茶市场企业的风险呢？

2.总资产

从2017—2019年度总资产来看，天福＞中茶＞澜沧古茶

天福总资产，2017年为26.97亿元，2018年为28.38亿元，2019年为29.03亿元。

中茶总资产，2017年为17.19亿元，2018年为18.04亿元，2019年为21.14亿元。

澜沧总资产，2017年为4.55亿元，2018年为5.73亿元，2019年为7.36亿元。

3.存货占总资产比例

从2017—2019年度存货占总资产比例来看，澜沧古茶＞中茶＞天福。

澜沧古茶存货占总资产比例，2017年为61.97%，2018年为66.77%，2019年为56.27%。

中茶存货占总资产比例，2017年为38.38%，2018年为39.64%，2019年为45.75%。

天福存货占总资产比例，2017年为20.18%，2018年为22.86%，2019年为26.96%。

澜沧古茶存货占总资产比例最高，系普洱茶行业属性所决定。但也增加了资金占用、降低资产周转能力，对该公司财务状况造成了一定的不利影响。

后记

在笔者看来，决定产业发展本质的原因还是社会整体经济形势和产业本身供求关系。

在我国社会经济发展进入新阶段和疫情冲击的背景之下，经济增速下滑是必然的，大的经济环境对应着用户消费意愿的调整。此外，2018—2019年度我国未采摘茶叶面积上千万亩，茶叶产业面临着严重供求矛盾，产业本身的供给侧改革会加速进行。

此外，抛开稀缺、特色茶叶，大众消费茶叶产品层面但颠覆式创新难度有点大，更多是在概念和包装上。未来，茶叶市场话语权主要在下游消费端，而不是上游生产端。从经营产品到经营用户，渠道和运营能力对茶叶品牌越来越显得重要。

建设强渠道和运营能力，多是规模茶叶企业的舞台。资本市场对于助推茶叶行业规模企业的发展，应该是有所裨益，但究竟能做到什么地步，还得看实际控制人和管理层的运作。

中茶、澜沧古茶披露招股说明书，意味着国内A股市场“茶”概念股越来越近。你看好拥抱资本市场的茶叶企业吗？

注：本文有参考网络公开资料。

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