2020年6月，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶”）和普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）于同日分别向上海证券交易所递交招股书、深圳证券交易所提交了递交招股书，申请A股上市。“一石激起千层浪”，“中国茶叶第一股”的争夺战时隔多年再次打响。

根据茶叶流通协会统计，2012年以来，我国茶叶消费总量和人均消费总量呈持续上升趋势，2019年国内茶叶市场销售额已达到2739.50亿元。企查查数据显示，我国目前共有茶叶相关企业132万家，其中占比超60%的企业从事茶叶批发和零售。在这100多万家茶叶企业中，除了在港股上市的天福茗茶以外，龙润已在港股摘牌，其他十多家茶企曾在新三板上市，A股尚未有一家茶叶企业上市。

在目前的经济形势下，“中国茶叶第一股”很有可能2021年正式诞生。茶叶企业拥抱资本市场，对茶叶行业将会产生巨大而深远的影响。本期说茶栏目，老杨将和各位茶友一起探讨这一热点话题。

一、出乎意料的上市茶企

在老杨的记忆中，这几年在普洱茶圈中搅风搅雨的普洱茶企业都曾在媒体宣传中提出要上市的口号，其中以走茶叶金融路线的几个茶企呼喊的尤为大声。然而，在本轮茶企A股上市风潮中，走茶叶金融路线的企业无一申请IPO。另外值得注意的一点是，在本轮冲击“中国茶叶第一股”热潮中，普洱茶以外的茶叶企业无一提交招股书。

中茶公司在本轮热潮中冲击A股，老杨并不感到出乎意料。根据中茶官方网站介绍：“中国茶叶成立于1949年，是中华人民共和国成立后第一个国有公司，为国家经济建设做出了重要贡献。作为中国茶叶企业代表，公司拥有天然的品牌历史积淀和消费者信赖，在中华老字号资源库中是唯一一家全品类茶叶企业，且在茶企列表中排名第一，连续多年在茶行业百强中排名第一。半个多世纪以来，公司产品多次作为国礼飘香海内外，“中茶”品牌获得了海内外经销商和消费者的高度认同和信赖，成为中国茶叶的象征。”“公司拥有厦门、福州、泉州、云南、湖南、广西加工基地，拥有先进的生产加工技术和设备，专业化程度高，生产标准严格。公司经营的茶产品包括红茶、乌龙茶、花茶、白茶、六堡茶、普洱、黑茶、茶饮料等，创造了畅销海内外的“中茶”核心品牌及“海堤”、“蝴蝶”、“百年木仓”、“猴王”等产品品牌。”中茶公司作为大型央企中粮集团旗下的子公司，中国历史最悠久的茶叶企业之一，中茶申请IPO并不令人意外。

令老杨倍感意外的是澜沧古茶公司本次也提交招股书。“澜沧古茶是一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶叶企业，品牌历史可追溯至1966年设立的澜沧县茶厂，产品以普洱茶为主。”“公司核心技术团队在吸收、借鉴和创新传统工艺技术的基础上，凭借五十余年的制茶经验和四十余年的发酵经验，在制茶实战中不断提升和完善了澜沧古茶独特的拼配和发酵工艺，实现了普洱茶制茶工艺传承和创新。公司严格的选料标准和拼配工艺、丰富的发酵技术和发酵经验，成就了经典的普洱茶“澜沧味”。澜沧古茶作为普洱市的老牌普洱茶企业，我早有了解，尤其是澜沧古茶出品的景迈山古树茶。在这次冲击A股热潮中，澜沧古茶能提交招股书，令老杨刮目相看。

从目前提交A股招股书的两家茶叶企业来分析，我们大致可以得出以下结论：1.只有具有核心技术的茶叶企业才有长远发展的潜力。2.普洱茶经过40年发展，极具市场发展潜力，能给予投资人以信心。3.认真做茶，具有原料优势，不断提高产品品质的茶叶企业具有更好的发展空间。

二、销售渠道革命加速

本轮申请A股上市的企业有一个共同点，两家茶企在招股书中，不约而同的将募集资金运用聚焦在新的销售渠道建设上。

澜沧古茶本次IPO招股书中说明：“全渠道营销网络建设项目为公司市场扩张及品牌塑造的重要战略部署，有助于形成线下体验形式与线上平台渠道的交叉互补。在市场扩张方面主要加强公司直营渠道投入，旨在进一步夯实公司目前线下基础，完善对重点一二线城市布局，吸引、服务更多潜在目标客户；在品牌塑造方面公司拟通过品牌价值传播、精准广告投放、新媒体及社交媒体运营多方面加强品牌建设，向公众传播公司价值理念，提升公司品牌知名度及市场影响力。”“公司通过新增直营店的方式将未来市场策略下沉至客户终端群体，建立更加完善、强执行力的营销网络以面对消费群体迭代及市场销售方式的变化，进一步加强对目标市场的开拓能力、提升服务客户的效率，增强公司竞争力，巩固市场竞争地位，公司结合互联网技术和新媒体，将线上交流、云端学堂、线上店面展示、产品视频展示等线上模块逐步发展成为服务广大合作伙伴和茶友，并提升品牌影响力的又一重要渠道。”澜沧古茶本次计划公开股票不超过2000万股，募集资金6.28亿元，其中44.4%的资金用于全渠道营销网络建设项目，可见澜沧古茶公司对销售新的渠道建设重视和决心。

中茶公司在招股书中说明：“随着互联网电商渠道的兴起，传统销售渠道面对房租、人工成本的增长，成本压力日趋加大。近些年，传统茶企逐步意识到渠道多元化的重要性，纷纷加大多元化布局力度，不断增加电商渠道投入，通过在淘宝、京东等平台开设旗舰店、制定优惠力度较大的电商促销政策、利用电商直播销售等方式增加与消费者的接触点，提升电商渠道销售金额。”“公司将不断优化渠道结构和布局，增加对门店渠道和电商渠道的资源投入，在规划期内争取实现全部门店升级为新零售门店，重点布局华北、华东、华中及华南区域市场。”中茶公司本次招股计划募集资金5.4亿元，其中用于营销网络及品牌建设项目的资金为2.5亿元，占募集资金总量的46%，投资力度可见一斑。

两家公司对于销售渠道建设的表述文字各不相同，中茶提出了“不断加强电商渠道投入”和升级“新零售”门店的概念，澜沧古茶提出了“全渠道销售网络项目”和“直营渠道”的概念。但是，从本质上讲就是加强网络销售和企业直营规模，以及升级销售渠道模式打造“全渠道销售网络”的新模式。

三、原料始终是茶叶企业发展的核心竞争力

两家申请A股上市的茶叶的企业还有一个共同的特点，就是重视原料基地建设与积累。

中茶公司在招股书中说明：“对茶叶企业来说，茶叶原料的稳定供应对业务稳定发展具有重要作用，当原料供应出现问题时，后续的生产加工销售等环节也都会受到影响。影响原茶供应的因素多种多样，但其中较为重要的因素包括产地、时间和价格。产地影响茶叶的品质，虽然在后续加工过程中，企业可以部分通过现代化的工艺手段提升产品品质，但产地会从根源上影响最终茶叶产品的基本品质。其次，茶叶原料供应还具有一定的时效性，通常云南茶叶鲜叶的采摘时间维持在4-10月份期间，不同时期采摘的鲜叶的内质和风味也有一定的差异。而价格则受到气候、产量、市场等多方面的影响，为茶叶企业稳定经营带来诸多不确定性。因此，茶叶原料的稳定供应对茶企的经营有着至关重要的作用。”“本项目拟投资28,971.81万元，对中茶凤庆现有厂区的基础设施、动力电源和消防安防等方面进行整体改造，引入先进生产工艺和生产设备，提高普洱茶紧压茶、小包装产品的生产加工产能。同时，进行建设云南普洱茶原料中心，进一步提升原料产地的可追溯能力，提升原料资源掌控能力。”本次资金募集计划将向云南普洱茶产能建设项目投入近2.9亿元投资，占募集资金总额的近54%，可见中茶公司对原料资源的重视程度。

澜沧古茶公司在招股书中说明：“澜沧古茶依托普洱茶原产地的地缘优势，经过与临沧、普洱、西双版纳三大普洱茶主产区的百余个茶叶专业合作社及其初制所的常年稳定合作，掌握了大量一手优质原料供应资源。公司对茶叶专业合作社进行技术指导，严格要求茶叶专业合作社按照相关技术要求、加工标准及时对采摘的鲜叶进行摊放、杀青、揉捻、干燥等初制加工并制成毛茶，从而有效地保障了基本原料（毛茶）的高品质、稳定和持续供应。公司坚持每年进行优质毛茶原料的储备，充足的原料储备有助于公司延续经典产品滋味及口感的稳定性，并为公司业务的长期可持续发展提供坚实有力的保障。”

通过两家茶企招股书中的相关说明，我们可以清晰的看出原料茶对茶叶企业发展的至关重要的作用，以及优秀茶企对原料的重视程度。

四、品牌建仓时代可能不远了

品牌建茶仓存茶然后出售老茶并不是最近才出现的现象，这种情况在六堡茶生产企业中最为常见。普洱茶企业建仓存老茶的案列也曾经出现过，但是普遍规模不大、影响较小。这次澜沧古茶在冲击A股中，透露出了不一样的信息。

澜沧古茶招股书中说明：“普洱茶属于后发酵茶，具备在符合适宜贮存条件下可长期保存的特点。除了优质的毛茶原料及科学的加工工艺外，合理、标准和智能化的仓储环境也是茶企保证产品品质和口味的重要保障。标准的仓储环境，不仅能为生产提供稳定优质的原料，同时为拼配环节提供更科学有效的支持，有益于保证产品品质和保持口味连续。此外，充足和稳定的仓储储备也是新品研发的前提条件。”“未来，公司将为仓储中心配置专业的温湿度监控设备、洁净空调，引进专业的仓储管理及控制技术，完善仓储功能，降低不同年份及季节变动对仓储环节的干扰，满足业务增长需求，为公司未来发展提供支持。”

老杨对这件事是有自己的看法的，可能观点不够全面和客观，甚至可能有些牵强。但是，老杨希望我的这一点看法能对普洱茶企业的发展起到有益的提醒作用。厂商建立大规模、科学管理的茶仓在保证了存储原料的品质稳定性与仓储安全的同时，优质陈年原料与优质陈年成品茶本身就具有很强商品价值，可以获得丰厚的利润回报。我个人认为，在股市资金注入茶叶企业后，品牌建仓批量出品优质老茶的时代已经不远了。

五、普洱茶新时代的几个小猜想

1、大企业大规模兼并小企业的开始

A股上市茶企在资本市场获得了大量的现金流后，将会迅速扩大生产规模，加快对中小茶企的兼并。普洱茶行业将会进行新的一轮洗牌，中小企业逐渐被兼并整合，形成真正的龙头企业和垄断企业。资本的力量在茶叶行业中的作用将会更加显著。

2、普洱茶原料战争形态发生变化

充足的现金流将助推上市企业加强对中高端优质原料的垄断，小企业生存的空间将进一步受到挤压。

3、销售渠道革命改变传统经销商命运

厂商的全渠道销售网络建设，尤其是直营店的增加与直营电商平台的打造，将迅速提高厂商的品牌知名度，大幅度的提高厂商的销售利润。与之同步，传统经销商与加盟门店的利润回报可能会越来越低，生存压力可能会越来越大。

4、品牌自存老茶成品大量推向市场

上市茶企对仓储设施的建设以及充足的现金流，使得厂商有能力将大量优质原料茶经过良好的仓储形成批量优质老茶成品推上市场销售。普洱茶老茶中港仓、广东仓、东莞仓、台湾仓的时代将逐渐终结，云南仓厂商老茶成品将逐渐崛起，老茶市场从港仓、广东仓一家独大走向群雄争霸的新的发展时期。

5、普洱茶的下一个繁荣时代即将到来

资本市场与普洱茶行业的结合，毋庸置疑将会给普洱茶产业带来巨大的变化。老杨个人认为，经过了四十年的发展、积淀与调整，中国普洱茶产业在资本力量的推动下，必将进入一个全新的发展时代。

最后，作为一名爱茶人，老杨真心希望股市资本的注入能够推动普洱茶产业走上一条高效、健康发展的道路，加快普洱茶行业的产业化进程，诞生真正的龙头企业，早日终结中国茶企“七万茶厂不敌一个立顿”的尴尬局面，让中国茶早日随着“一带一路”的伟大国家战略的不断推进再次风靡世界。

撰文：杨晟坤

编辑：阿珎