近日，白龙茶业发布2019年度财报。
白龙茶业，公司全称为云南景谷白龙茶业股份有限公司。
该公司工商注册时间为2003年12月，注册资本为1095万元人民币，董事长和实际控制人为张正勇。
白龙茶业董事长—张正勇
该公司为从事茶叶的种植、研发、生产加工和销售为一体的全产业链茶叶公司。
该公司在茶树发源中心地带云南省普洱市景谷县拥有7,000余亩茶园的资源优势，茶园管理采取“自主管理”及“企业+基地+合作社”的模式。
该公司产品包括初级毛茶或精制茶产品，涉及普洱茶、白茶、绿茶和红茶等茶类。
白龙茶业的普洱茶
白龙茶业的销售模式可分为精制茶加工企业的定制销售、茶叶出口企业和茶叶批发零售商的口碑销售、电商销售。
2018年1月，白龙茶业在新三板挂牌，股票代码：872517。
1.营业收入同比减少185万元
截至2019年12月31日止，2019年度的营业收入由2018年的人民币1137.6万元减少16.28%至人民币952.4万元。
白龙茶业2019和2018年营收
注：其他收入=茶园租金和委托加工收入等
白龙茶业营业收入主要由初制毛茶，精制加工茶，茶园租金和委托加工收入等构成。
对比白龙茶业2019和2018年度初级毛茶销售收入来看，收入同比减少约为278万元。此外，初级毛茶销售收入占营业收入的比重也由上期的54.53%下降至35.91%。
伴随着初制毛茶收入锐减，该公司茶园租金收入也同比减少20万元，说明该公司市场销售体系遇到重大挑战。为了应对上述挑战，白龙茶业加大中低档普洱茶熟茶的发酵和销售以及品牌产品销售。
白龙茶业精加工茶收入占2019年营收超过一半，这也反映到毛利率上。截至2019年12月31日止，毛利率由2018年的20.10%增加至2019年度的27.55%。
国盛茶兴，水大鱼大。
茶叶消费品领域的品牌化趋势越来越明显，市场也会更进一步向头部集中！
2.净利润同比增加139万元
截至2019年12月31日止，2019年度的净利润由2018年的人民币81.5万元增加170.47%至人民币220.5万元。
净利润同比增加139万元，主要系报告期公司收到的政府补助资金同期增加所致。
值得注意的是，2019 年、2018 年、2017 年、2016年白龙茶业其他收益和营业外收入中政府补助分别为217.38万元、102.2万元、117.51万元、141.04万元，占同期利润总额的比例分别为98.60%、116.80%、54.90%、103.73%。
该公司已将政府补助作为非经常性损益进行会计处理并披露，但如果政府补助政策在未来发生重大变化，或公司不再具备享受政府补助的条件，将会对公司整体盈利水平产生重大的影响。
3.经营活动产生的现金流量
公司的营业收入和净利润重要，但更重要的是公司自由现金流。
从白龙茶业经营性活动产生的现金流量净额来看，2019 年、2018 年、2017 年，公司经营性现金流量金额分别为153.84 万元、-261.66、-86.31 万元。
虽然2019年报告期内没有存在经营性现金流量为负的情形，但2018 年、2017 年连续两年存在经营性现金流量为负的情形。经营过程中存在经营活动现金流量无法维持公司正常生产经营的风险。
4.存货余额
普洱茶、白茶系列产品在适宜的条件下可以长期储存，并且储存越久，茶叶的价值越高，存有一定量的茶叶符合行业发展的特点，也是公司生产经营和可持续发展的需要。
从白龙茶业的存货余额来看，2019 年、2018 年、2017 年的存货余额分别为1608.10万元、1392.78 万元、1,096.95 万元，占各期末资产总额的比重分别为48.24%、42.34%、34.60%。
公司存货数量大、周转较慢与行业特点有关，但如果公司不能合理控制存货总量，则会降低公司资产的流动性，增加公司的资金压力。
白龙茶业2019年存货余额占期末资产总额的比重为48.24%，存在较大流动性风险。
普洱茶园
后记
茶叶江湖故事多，普洱茶江湖属实最热闹。
从白龙茶业的现状，或许可以一窥普洱茶行业存货问题。
2019年营业收入仅有952万元，白龙茶业存货却高达1608万元。
我国茶叶产能过剩的问题，在普洱茶行业如何解决？一方面，普洱茶行业人士在积极扩大消费人群和人均消费量。另一方面，一些企业开始研究基于普洱茶的投资收藏体系。
普洱茶投资收藏体系，起于“存货增值”属性，本质上就是普洱茶金融化。伴随着普洱茶金融化，市面上还有配套的信息中介，比如东和茶叶网。
但茶叶首先最主要的是品饮消费，喝茶首先讲究喝的好，喝的健康，然后才是收藏投资。茶叶投资如果变成过度金融炒作，就违背了市场的经济规律，对消费者、茶商，甚至茶企都会带来不利影响，也不利于茶叶行业的长期发展。
比如最近东莞广播电视台曝光某品牌为主的普洱茶明星产品就被当做期货过度炒作，由于到期无法兑现，让东莞一些茶商和藏家一夜损失过亿。
你对此怎么看？
注：本文有参考网络公开资料。
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